Introduction et Contexte

Ref Finance v2 apporte l’avenir du trading à NEAR : un AMM à liquidité discrétisée (DLAMM) avec des ordres à cours limité. Lancé dans les semaines à venir, vous pourrez bientôt profiter d’une expérience de trading de type CEX avec tous les avantages de DEX.

TL;DR

1. L’effondrement de FTX souligne le besoin de DEX avec une expérience commerciale comparable à celle des CEX.

2. Ref Finance lance sa v2, dont les principaux composants sont son AMM de liquidité discrétisée (DLAMM) et ses ordres à cours limité.

3. DLAMM est une version améliorée de la liquidité concentrée d’Uniswap v3, avec un apport de liquidité plus précis, une efficacité accrue du capital et un glissement near-źero.

4. Ref v2 a également des ordres à cours limité intégrés. Les traders peuvent passer des ordres au marché et à cours limité avec un glissement  de near-zéro, apportant une expérience de trading de style CEX sur un DEX.

5. Ref v2 peut être apprécié plus rapidement et moins cher que presque n’importe quelle autre chaîne, grâce à la finalité rapide de NEAR (1–2s) et aux frais négligeables (<0,01 $).

6. Liquidité discrétisée AMM est un jeu à somme positive où les LP et les traders gagnent tous les deux.

Avec l’effondrement récent de l’un des plus grands échanges centralisés au monde (CEX), FTX, la communauté crypto a rapidement pris conscience de l’importance de la décentralisation. L’adoption des protocoles de finance décentralisée(DeFi) en particulier les échanges décentralisés (DEX), s’est développée à mesure que les gens reconnaissaient le besoin de transparence et d’auto-garde sur leurs actifs.

Les DEX étant plus importants que jamais, examinons où ils se dirigent. Dans cet article, nous analyserons l’évolution des DEX à travers son exemple phare, Uniswap, et présenterons la prochaine phase de son développement : liquidité concentrée discrétisée.

Récapitulatif d’Uniswap v1, v2 et v3

En novembre 2018, Uniswap v1 a été lancé principalement comme preuve de concept. Il a introduit l’idée d’un AMM, tirant parti des mathématiques derrière l’équation du produit constant, x * y = k. À l’époque, Uniswap v1 ne prenait en charge que les paires de négociation ETH-ERC20 et les pools de liquidité (LP).

En mai 2020, Uniswap v2 a été lancé en tant qu’amélioration de la v1. Certaines des principales améliorations ont été l’introduction de pools de liquidités, de pools ERC20-ERC20, d’un oracle de prix TWAP décentralisé et de flash swaps.

En mai 2021, Uniswap v3 a été lancé. La v3 a introduit des innovations clés telles que la liquidité concentrée, ainsi qu’une sécurité améliorée, de nouveaux niveaux de frais, le développement de flux oracle et une liquidité non fongible. Dans l’ensemble, la thèse principale d’Uniswap v3 était d’obtenir une meilleure efficacité du capital pour les commerçants de la plateforme et les fournisseurs de liquidité grâce au concept de liquidité concentrée.

Qu’est-ce que la liquidité concentrée ? Quels bénéfices apporte-t-il ?

Contrairement aux AMM, où la liquidité est simplement fournie sans spécifier de fourchette, la liquidité concentrée signifie que les LP peuvent allouer le capital à leurs intervalles de prix préférés, ce qui permet une efficacité du capital nettement plus élevée.

La liquidité concentrée profite à toutes les parties : traders et LPs.

Les LP bénéficient de l’efficacité du capital en fournissant une gamme étroite de liquidités, généralement plus utilisées par les traders, qui peuvent par conséquent générer jusqu’à 4000 fois plus de frais par rapport à Uniswap v2.

Les commerçants, à leur tour, bénéficient de la liquidité plus profonde

Uniswap V3 a été fortement adopté par la communauté crypto grâce à son nouveau modèle de liquidité concentrée. Les volumes d’Uniswap v3 ont augmenté sans arrêt depuis son lancement, atteignant rapidement une domination de 97,2 % sur Uniswap v2 en termes de volume quotidien.

Liquidité Discrétisée sur Ref v2

En partenariat avec iZUMi Finance et Arctic, Ref Finance est fier de présenter Ref v2 : le Discretized Liquidity AMM (DLAMM) avec ordres à cours limité. Pensez à la liquidité concentrée d’Uniswap V3 mais en mieux, et maintenant avec la fonctionnalité d’ordre à cours limité pour apporter l’expérience de trading CEX en chaîne.

AMM à Liquidité Discrétisée vs AMM à Liquidité Concentrée

La liquidité discrétisée est l’abréviation de DLAMM, qui signifie « créateur de marché automatisé de liquidité discrétisée ». Les AMM à liquidité concentrée existants, tels que Uniswap v3, suivent la formule du produit constant (X * Y = K), où le prix change continuellement avec la quantité de jetons X et Y dans le pool. Conçu par iZUMi Finance, l’AMM à liquidité discrétisée utilise une courbe de produit constante continue synthétique avec une formule à somme constante discrétisée (x+y=k), où les prix sont discrétisés dans l’AMM (voir figure ci-dessous).

Cela se traduit par deux améliorations majeures pour les AMM de liquidité discrétisés : un glissement réduit et une fourniture de liquidité plus précise dans une fourchette de prix.

Comment Ref v2 S’Améliore Sur Uniswap V3

Ref v2 présente non seulement les meilleures parties d’Uniswap v3 (efficacité du capital) avec son AMM à liquidité discrétisée, mais va encore plus loin pour permettre une expérience de trading de type CEX normalement impossible sur les DEX avec une fonctionnalité d’ordre limite intégrée. Et tout cela, avec tous les avantages d’un DEX : des transactions de bout en bout décentralisées, sécurisées et transparentes pour les traders et les fournisseurs de liquidités.

Sur Ref v2, vous pouvez..

1. Bénéficiez d’une haute efficacité du capital grâce à l’AMM Discrétisé Liquidité

Tout comme sur Uni v3, Ref v2 vous permet de fournir une liquidité concentrée – c’est-à-dire liquidité spécifique à une fourchette de prix. Cela signifie qu’en tant que LP, vous êtes en mesure de fournir des liquidités à une fourchette de prix que vous pensez que les commerçants utilisent davantage, par exemple, et de percevoir potentiellement beaucoup plus de frais qu’auparavant. En tant que trader, vous pouvez potentiellement bénéficier d’une liquidité plus importante dans les fourchettes de prix que vous fréquentez, car la liquidité n’a plus besoin d’être répartie sur toute la fourchette.

2. Profitez d’un AMM de style Uni V3 à une fraction de la vitesse et des coûts

En tirant parti de NEAR, Ref est en mesure d’offrir son AMM de liquidité discrétisé avec une finalité incroyablement rapide (1 à 2 s) et à des coûts négligeables (fractions de centime).

3. Passez des ordres à cours limité

Par définition, un ordre à cours limité est un ordre d’achat ou de vente d’un actif avec une restriction sur le prix maximum à payer ou le prix minimum auquel vous vendez. Il s’agit d’une caractéristique typique des CEX qui utilisent un carnet de commandes, qui permet aux utilisateurs de programmer des commandes dans leur fourchette de prix préférée.

Actuellement, il n’y a pas de fonction d’ordre limite appropriée sur Uniswap v3. Le seul moyen est de fournir une liquidité concentrée en dehors du prix actuel et ainsi d’imiter un ordre à cours limité. Ref v2, d’autre part, introduit une fonctionnalité d’ordre limite intégrée. Désormais, les utilisateurs peuvent échanger sur un DEX comme ils le feraient normalement sur un CEX

4. Passez des ordres à cours limité sans limitation de prix

Comme Uni v3 n’autorise les ordres à cours limité que de manière détournée, une fois l’ordre à cours limité synthétique rempli, si ou lorsque le prix revient à son point d’origine, les LP ne sont plus en mesure de réclamer leurs gains de commande car les jetons gagnés auraient été annulés. .

Sur Ref v2, les utilisateurs peuvent placer des ordres d’achat à cours limité à un prix supérieur au prix actuel, et l’algorithme correspondra alors automatiquement au meilleur prix. Cela offre en outre une expérience de trading similaire aux CEX.

5. Passez des ordres à cours limité avec un glissement NEAR-zero

Grâce à la liquidité discrétisée AMM de Ref, qui exploite la puissance d’une formule à somme constante, les traders peuvent non seulement passer des ordres à cours limité, mais le faire avec un glissement  de near-zéro.

De plus, lorsque les traders passent des ordres à cours limité sur Ref v2, ils deviennent effectivement des LP temporaires pour ce pool dans cette gamme de prix. Outre le modèle DLAMM de pointe lui-même, la capacité d’ordre limite de Ref v2 ajoute efficacement des liquidités supplémentaires dans les pools, réduisant ainsi encore plus le glissement.

6. Bénéficiez d’une priorité d’ordre limité ET d’une structure de frais LP équitable

L’introduction du fournisseur de liquidité par ordre limité sur Ref v2 introduit naturellement une concurrence sur les frais avec les LP réguliers qui fournissent une liquidité concentrée. Afin d’inciter au mieux chaque partie, les ordres limités seront toujours priorisés en termes d’ordre de transaction, mais les frais de LP seront distribués proportionnellement aux fournisseurs de liquidité concentrés.

Pourquoi devriez-vous VOUS en soucier ?

Tldr ; L’AMM à liquidité discrétisée est un jeu à somme positive. Tout le monde y gagne sur Ref V2.

1. Fournisseurs de liquidité : Comme sur Uni v3, les LP sur Ref v2 peuvent maximiser les frais de transaction qu’ils perçoivent sur les transactions en fournissant une liquidité concentrée dans une fourchette de prix spécifique que les traders fréquentent. En outre, les LP reçoivent également tous les frais générés par les transactions d’ordres à cours limité. Lorsqu’un ordre à cours limité est rempli, ce n’est pas le trader qui reçoit les frais de transaction, mais plutôt le LP sous-jacent dans cette fourchette.
2. Traders : les traders peuvent désormais profiter d’une liquidité plus importante, ainsi que passer des ordres de marché et des ordres à cours limité avec un glissement de near-zéro. Lorsque les traders passent des ordres à cours limité, ils deviennent effectivement des fournisseurs de liquidités, qui « créent des marchés » en plaçant des offres sur la bourse.
3. Teneurs de marché actifs : les teneurs de marché peuvent réduire le coût de la gestion des LP à un taux très abordable (< 0,01 $/txn), avec des profits et pertes (PnL) plus prévisibles et une expérience de négociation plus proche d’un échange CLOB.

“Tldr; DL-AMM est un jeu à somme positive”