Mengapa Ref v2 Lebih Baik dibanding Uni v3

Pendahuluan dan Latar Belakang

Ref Finance v2 telah membawa masa depan transaksi dan aktifitas perdagangan di NEAR: yakni sebagai sebuah platform Discretized Liquidity AMM (DLAMM) dengan limit order. Karena ini telah diluncurkan dalam beberapa minggu mendatang, cepat atau lambat kita akan merasakan pengalaman layaknya bertransaksi di Central Exchange dengan keuntungan maupun manfaat yang ada di DEX.

TL;DR

1. Kejadian dari runtuhnya FTX menunjukkan perlunya kehadiran DEX yang memberikan pengalaman perdagangan yang sebanding layaknya CEX.

2. Ref Finance meluncurkan versi terbarunya (v2), komponen pentingnya adalah Auto Market Maker likuiditas diskrit (DLAMM) dan limit order.

3. DLAMM merupakan versi peningkatan dari likuiditas terkonsentrasi dari Uniswap v3, dengan penyediaan likuiditas yang lebih akurat, peningkatan efisiensi dana, dan slippage hampir nol.

4. Ref v2 juga memiliki limit order asli bawaan. Trader dapat menempatkan pesanan dan limit order dengan slippage hampir nol, menghadirkan pengalaman transaksi ala CEX di DEX.

5. Ref v2 dapat dinikmati lebih cepat dan lebih murah dibandingkan dengan semua jaringan lainnya, berkat finalitas NEAR yang cepat (1–2 detik) dan biaya sangat murah sehingga dapat diabaikan (<$0,01).

6. Likuiditas terdiskritisasi AMM adalah sum game positif  di mana LP dan trader sama-sama diuntungkan.

Dengan runtuhnya salah satu bursa terpusat (CEX) terbesar di dunia baru-baru ini yakni FTX, komunitas crypto dengan cepat menyadari pentingnya arti desentralisasi. Adopsi ke protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), terutama pertukaran terdesentralisasi (DEX), jadi bertumbuh karena orang menyadari perlunya transparansi dan hak kelolaan sendiri atas aset seseorang.

Dengan DEX yang saat ini jadi lebih penting daripada sebelumnya, mari kita lihat ke mana mereka akan bergerak. Pada artikel ini, kami akan menganalisis evolusi DEX melalui contoh utamanya, Uniswap, dan memperkenalkan fase pengembangan selanjutnya: discretized concentrated liquidity.

Rekap dari Uniswap v1, v2, dan v3

Pada bulan November 2018, Uniswap v1 diluncurkan sebagian besar sebagai bukti konsep (proof-of-concept). Ini memperkenalkan ide dari AMM, yakni memanfaatkan matematika di balik persamaan produk konstan, x * y = k. Pada saat itu, Uniswap v1 hanya mendukung pasangan perdagangan ETH-ERC20 dan kumpulan likuiditas (LP).

Pada bulan Mei 2020, Uniswap v2 diluncurkan sebagai bentuk peningkatan dari v1. Beberapa peningkatan utama adalah terkait pengenalan liquidity pool, pool ERC20-ERC20, harga TWAP terdesentralisasi oracle, dan flash swap.

Pada bulan Mei 2021, Uniswap v3 diluncurkan. v3 memperkenalkan inovasi utama seperti likuiditas terkonsentrasi,  peningkatan keamanan, jenis tingkatan biaya terbaru, pengembangan feed oracle, dan likuiditas non-fungible. Secara keseluruhan, menu utama dari Uniswap v3 adalah mencapai efisiensi modal yang lebih baik untuk trader platform dan penyedia likuiditas melalui konsep likuiditas terkonsentrasi.

Apa itu Concentrated Liquidity? Apa manfaatnya?

Berbeda halnya dengan AMM yang di mana likuiditas hanya disediakan tanpa menentukan rentang spesifik, Concentrated Liquidity/ likuiditas terkonsentrasi berarti LP dapat mengalokasikan modal ke interval harga pilihan mereka, yang memungkinkan efisiensi modal yang jauh lebih tinggi.

Likuiditas terkonsentrasi menguntungkan semua pihak baik trader maupun LP.

LP mendapatkan keuntungan dari efisiensi modal dalam menyediakan rentang likuiditas yang sempit, umumnya lebih banyak digunakan oleh trader, yang akibatnya dapat menghasilkan biaya hingga 4000x lebih banyak dibandingkan dengan Uniswap v2.

Untuk para Trader, mereka mendapat manfaat dari likuiditas yang lebih dalam

Uniswap V3 telah melihat adopsi yang kuat dari komunitas crypto berkat model concentrated liquidity yang baru. Volume Uniswap v3 meningkat terus sejak pertama kali diluncurkan, dengan cepat mereka mencapai dominasi 97,2% dibandingkan Uniswap v2 dalam hal volume harian.

Discretized Liquidity pada Ref v2

Dalam kerjasamanya dengan iZUMi Finance dan Arctic, Ref Finance dengan bangga memperkenalkan Ref v2: Discretized Liquidity AMM (DLAMM) dengan limit order. Pikirkan jika likuiditas terkonsentrasi yang ada di Uniswap V3 tetapi lebih baik, dan sekarang dengan fungsi limit order untuk menghadirkan pengalaman layaknya transaksi di CEX secara on-chain.

Discretized Liquidity AMM vs Concentrated Liquidity AMM

Likuiditas Terdiskritisasi (Discretized Liquidity) adalah kependekan dari DLAMM, yang berarti “Discretized liquidity automated market makeri”. AMM likuiditas terkonsentrasi yang ada, seperti Uniswap v3, mengikuti rumus produk konstan (X*Y=K), di mana harga berubah terus menerus dengan jumlah token X dan Y di pool. Didesain oleh iZUMi Finance, AMM likuiditas terdiskritisasi menggunakan kurva produk konstan sintetik dengan rumus penjumlahan konstan terdiskritisasi (x+y=k), di mana harga didiskritisasi dalam AMM (lihat gambar di bawah).

Hal ini menghasilkan dua peningkatan besar untuk AMM likuiditas terdiskritisasi: slippage yang berkurang dan penyediaan likuiditas yang lebih akurat dalam kisaran harga.

Bagaimana Ref v2 Berbenah diatas Uniswap v3

Ref v2 tidak hanya memperkenalkan bagian terbaik dari Uniswap v3 (efisiensi dana) dengan AMM likuiditasnya yang terdiskritisasi, tetapi melangkah lebih jauh untuk memungkinkan pengalaman transaksi layaknya di CEX yang biasanya tidak mungkin dilakukan pada DEX dengan fungsi limit order bawaan. Dan semua ini, dengan manfaat penuh dari DEX: transaksi end-to-end yang terdesentralisasi, aman, dan transparan untuk trader dan penyedia likuiditas.

Pada Ref v2 kita bisa ..

1. Menikmati efisiensi modal yang tinggi berkat AMM Likuiditas Diskrit

Sama seperti di Uni v3, Ref v2 memungkinkan kita menyediakan likuiditas terkonsentrasi — yaitu likuiditas yang khusus untuk rentang harga. Ini berarti bahwa sebagai LP anda dapat menyediakan likuiditas ke kisaran harga yang menurut anda lebih banyak digunakan oleh trader, misalnya, dan berpotensi mengumpulkan lebih banyak biaya daripada sebelumnya. Sebagai seorang trader, anda berpotensi menikmati likuiditas yang lebih dalam pada rentang harga yang sering Anda kunjungi, karena likuiditas tidak lagi harus tersebar di seluruh rentang.

2. Menikmati AMM ala Uni V3 dengan sedikit kecepatan dan biaya

Dengan memanfaatkan NEAR, Ref dapat menawarkan AMM likuiditasnya yang terdiskritisasi dengan penyelesaian yang sangat cepat (1–2 detik) dan dengan biaya yang dapat diabaikan (sepersekian sen).

3. Menempatkan limit order

Secara definisi, limit order adalah order untuk membeli atau menjual aset dengan batasan harga maksimum yang harus dibayar atau harga minimum di mana kita akan menjual. Ini adalah fitur khas pada CEX yang menggunakan order book, yang memungkinkan pengguna untuk memprogram pesanan dalam kisaran harga pilihan mereka.

Saat ini, tidak ada fungsi limit order yang sesuai di Uniswap v3. Satu-satunya cara adalah menyediakan likuiditas terkonsentrasi di luar harga saat ini dan dengan demikian meniru limit order. Ref v2, di sisi lain, memperkenalkan fungsionalitas limit order bawaan. Sekarang pengguna dapat bertransaksi di DEX seperti layaknya di CEX 🤯

4. Menempatkan limit order tanpa batasan harga

Karena Uni v3 hanya mengizinkan limit order secara tidak langsung, setelah limit order sintetik diisi, jika atau ketika harga kembali ke titik semula, LP tidak lagi dapat mengklaim penghasilan dari order mereka karena token yang diperoleh akan dikembalikan. .

Pada Ref v2, pengguna dapat menempatkan limit order pembelian dengan harga yang lebih tinggi dari harga saat ini, dan algoritme kemudian akan mencocokkan secara otomatis dengan harga terbaik. Ini lebih lanjut memberikan pengalaman transaksi  yang mirip dengan CEX.

5. Menempatkan limit order dengan slippage mendekati nol

Berkat AMM likuiditas terdiskritisasi dari Ref, yang memanfaatkan kekuatan rumus jumlah konstan, trader tidak hanya dapat menempatkan limit order, tetapi melakukannya dengan selip hampir nol.

Selain itu, saat trader menempatkan limit order pada Ref v2, mereka secara efektif menjadi LP sementara untuk pool tersebut dalam kisaran harga tersebut. Selain dari model DLAMM yang canggih itu sendiri, kapasitas limit order Ref v2 secara efektif menambah likuiditas tambahan ke dalam pool, sehingga mengurangi lebih banyak selip.

6. Manfaat dari prioritas limit order dan struktur biaya LP yang adil

Pengenalan penyedia likuiditas limit order pada Ref v2 secara alami memperkenalkan persaingan biaya dengan LP reguler yang menyediakan likuiditas terkonsentrasi. Untuk memberikan insentif terbaik kepada masing-masing pihak, limit order akan selalu diprioritaskan dalam hal urutan transaksi, namun biaya LP akan didistribusikan secara proporsional kepada penyedia likuiditas yang terkonsentrasi.

Kenapa KAMU harus peduli/ paham?

TLDR; Discretized Liquidity AMM adalah sum-game yang positif. Semua orang diuntungkan di Ref V2.

1. Penyedia Likuiditas (LP): Seperti di Uni v3, LP di Ref v2 dapat memaksimalkan biaya transaksi yang mereka kumpulkan dari perdagangan dengan menyediakan likuiditas terkonsentrasi ke rentang harga tertentu yang sering digunakan trader. Selain itu, LP juga menerima semua biaya yang dihasilkan dari perdagangan limit order. Ketika limit order terisi, bukan trader yang menerima biaya transaksi, melainkan LP yang mendasari dalam rentang tersebut.

2. Trader: Trader sekarang dapat menikmati likuiditas yang lebih dalam, serta menempatkan order market dan limit order dengan selip hampir nol. Ketika trader menempatkan limit order, mereka secara efektif menjadi penyedia likuiditas, yang “membuat pasar” dengan menempatkan penawaran ke bursa.

3. Active Market Maker: Market maker dapat mengurangi biaya manajemen LP ke tingkat yang jauh lebih terjangkau (<$0,01/txn), dengan keuntungan dan kerugian (PnL) yang lebih dapat diprediksi, dan pengalaman perdagangan yang lebih dekat dengan pertukaran CLOB.

“TLDR : DL-AMM adalah sum-game yang positif”